xml地图|网站地图|网站标签 [设为首页] [加入收藏]

这就说明了市场已经趋于理性

作者: 技术中心  发布:2019-12-22

  昨晚被财经朋友圈刷屏了,证监会主席易会满上了新闻联播,讲线分钟。这是今年以来A股第5次上新闻联播,足以看出领导层对市场的重视。

  然而,今日的市场表现似乎并不太给“面子”,给A股吃的定心丸不灵了。明明A股在低位了,可还是跌跌不休,前一晚散户们“心里面开始数钱了”,今天收盘后,散户的心是“哇凉哇凉”的。

  在易主席的讲话中,多次提到了资本市场,并认为A股估值处于历史低位,风险总体可控。

  那么真实的A股历史低位在什么位置呢?目前的位置是否有投资价值呢?今天来唠一唠。

  目前,上证综指市盈率为13倍,沪深300、上证50市盈率分别为12倍和10倍,比美国道琼斯(pe17.9)等全球主要股指都要低。

  上一轮杠杆牛市启动前,我们看到上证综指历史最低的市盈率在8.9倍,也就是圆圈中标出的位置(2014.5.7)。虽然市盈率创出新低,但是当日的指数并没有创出新低,之后指数开启了一轮牛市行情。

  因此目前我们的估值在13倍,按照历史上多个低点区间来看,整体上来看并没有特别的低估,只能算是合理的估值。

  笔者发现了,采访中易主席特别强调了上海综合指数、沪深300、上证50。说明高层还是很重视蓝筹股的。

  举个例子,沪深300指数最能代表两个市场的情况,里面的标的股也是代表了中国最具活力的300家企业。因此易主席为我们未来的投资指明了方向,沪深300里面的公司值得挖一挖。

  从上面这张图揭示了一个现象,黄线年的高点持平了,但是市盈率却只有07年的一半不到了(注:07年最高市盈率51倍,2015年最高19倍)。

  这就说明了市场已经趋于理性,机构的话语权越来越大,持股比例越来越高。这300家公司(各行业的龙头)基本上进入到成熟阶段,对比国外的企业,成熟阶段的估值应该是下来的。

  从监管层的重视度来看,未来指数的运行大概率就是告别高波动的形态,进入慢牛的格局,估值不会再有大幅度的提升,整体业绩保持稳定的增长,慢慢向着美国、香港的估值水平靠拢。下图就是港股历史市盈率走势图:

  从1973年全球石油危机后,香港恒生指数46年来,大部分时间运行在10-20倍的区间。估值合理中枢在15倍,10倍以下港股进入价值投资区,15倍以上进入到合理泡沫区间,20倍以上基本进入泡沫区间。(美国道琼斯这十来年运行的估值区间在11-25倍)

  未来随着中国资本市场制度的更加规范,机构占比越来越大,散户持股越来越少,市场将进入到各方机构博弈的格局之中,这就跟目前的香港,美国一样,机构占主导,指数波动的幅度不会太大,估值越来越合理化。

  笔者认为未来几年沪深300的估值走势最接近成熟市场,将运行在9-20倍的区间。(沪深300在10倍以下进入投资区,20倍以上泡沫区)

  指数慢牛的核心就是靠着10%的头部公司去推动,剩下的80-90%的个股将会变成僵尸股(几乎没有成交量,已经边缘化的公司)。

  笔者从证监会前期一系列动作联想到,为什么美股能走出大牛市,就是因为他们的上市公司质量优秀,全球化的企业很多,股市的结构更加合理,更具稳定性,抗波动风险能力很强。

  上图中看到在A股市场周期板块加上金融板块占到A股总市值的55%,而美股中消费加上科技占比达到了63%。区别还是很大的,为什么呢?

  因为消费股属于弱周期一类,科技股属于创新一类,也属于弱周期性,美国这十年的牛市基本上就是靠着这两个板块推动起来的,构筑了坚实的上涨基础。

  而中国股市基本上靠着周期股和金融股支撑,而这两个板块周期性波动很大,因而股市的波动也很大。

  所以中国股市要想长期走牛,必须改变这样不合理的结构,提高消费、科技板块的比重,经济的运行才会稳定,股市才有走慢牛的基础。

  上市公司质量是资本市场的支撑和基石,提高上市公司质量是一项宏大的系统工程,需要上市公司、监管者、投资者和市场各参与方的共同努力。

  目前,证监会正在抓紧研究制定提高上市公司质量行动计划。希望通过3到5年的努力,引导上市公司经营更加稳健,创新能力和核心竞争力不断增强,投资者回报机制持续优化,使上市公司质量有较大提升。

  从这一点看出,证监会也意识到只有把上市公司整体质量做好,股市上涨才有基础,这也是慢牛的根基所在。

本文由衢州市硕军华润油漆有限公司发布于技术中心,转载请注明出处:这就说明了市场已经趋于理性

关键词:

友情链接:www.farresinc.com www.smhjdz.com www.cfbLLp.com www.80baidu.com www.cfbLLp.com www.gamebysms.com